Yapon iyenasi Yaponiya Bankining qaroridan so‘ng mustahkamlandi, garchi pul-kredit siyosati stavkasi o‘zgarmagan bo‘lsa ham. E’lon qilingach darhol valyuta kursi dollarga nisbatan bir dollar uchun 157,12 iyen darajasigacha yetdi, shundan keyin harakatning bir qismi qaytib ketdi.

1,25% darajadagi stavka barchaning kutgan natijasi edi, biroq bayonot matnidagi iboralar asosiy voqeaga aylandi. Bank of Japan ilk bor yadro inflyatsiya 2% maqsad darajasiga yetganini aytdi — bu 2013 yilda boshlangan va ikki yil ichida maqsadga erishish uchun ulkan rag‘batlantirish choralarini va’da qilish bilan yo‘lga qo‘yilgan yo‘lning yakuniy nuqtasi hisoblanadi. Maqsadga erishish oson kechmadi va barqaror narxlar o‘sishi deyarli o‘n yildan keyingina qaytdi. Yadro inflyatsiya bitta ko‘rsatkich bilan o‘lchanmaydi; u iste’mol narxlari va subsidiya hamda boshqa qisqa muddatli omillar hisobga olingan inflyatsion kutilmalarning kombinatsiyasidan iborat. Deflyatsiya o‘n yilliklaridan keyin kutilmalar juda sekin o‘sa boshladi va shu bois Kazuo Ueda bu maqsadga faqat hozir erishilganini tan oldi.

Sentabr oyiga qaraganda ovoz berish qiyinroq bo‘ldi. Qaror 8–1 nisbatda qabul qilindi, sentabrda esa 7–2 bo‘lgan, bunda «kapalaklar» Asada va Sato qarshi chiqqan edi. Bu safar esa yaxshi tanilgan «boqa» Hajime Takata qarshi ovoz berib, darhol stavkani oshirishni talab qildi. Bu shuni anglatadiki, kengashdagi muvozanat qat’iylashtirish tomonga siljidi. Endi iqtisodchilarning 80% dan ortig‘i dekabr oyida yangi oshirishni kutmoqda, bazaviy ssenariyga ko‘ra esa sikl kelgusi yil dekabr, mart va iyul oylarida bo‘lib o‘tadigan uchta 25 bazaviy punktlik qadamdan keyin 2% darajasida yakunlanadi. Kechagi ma’lumotlar bu qarashni qo‘llab-quvvatladi: sentabr uchun BoJ yadro KPI ko‘rsatkichi prognoz qilingan 1,9% va avgustdagi 1,8% ga nisbatan yillik hisobda 2,4% bo‘ldi.

Markaziy bank prognozlarni ham qayta ko‘rib chiqdi. Aprelda boshlanadigan kelgusi moliya yili uchun asosiy inflyatsiya ko‘rsatkichiga endi uch oy muqaddamgi 2,4% o‘rniga 2,6% sifatida qaralmoqda, asosiy sabab sifatida esa Yaqin Sharqdagi cho‘zilayotgan mojaro tufayli neft narxlarining yuqori bo‘lishi keltirilmoqda. Regulyator uchun bu vazifaning o‘zgarishini anglatadi: endi maqsad narxlarni yuqoriga itarish emas, balki ularning maqsad darajasidan oshib ketishiga yo‘l qo‘ymaslikdir.

Bu safar siyosiy fon ham ancha sokin. AQSh Moliya vaziri Scott Bessent, sentabr yig‘ilishidan oldin bir necha bor qo‘shimcha oshirishlar zarurligini ta’kidlagan bo‘lsa-da, Yaponiya siyosati haqida deyarli lom-mim demayapti. Ueda uning bilan 1 sentabr kuni bo‘lib o‘tgan G20 moliya vazirlari yig‘ilishidan beri gaplashmaganini aytdi. Bosh vazir Takaichi hukumati mamlakatga endi reflatsion siyosat kerak emasligini bildirdi, kuzatuvchilarning qariyb uchdan ikki qismi esa hukumat stavka oshirishiga qarshilikni yumshatgan, deb hisoblaydi. Moliya vaziri Satsuki Katayama qarordan so‘ng bank va hukumat o‘rtasida yaqin hamkorlik bo‘lishini kutayotganini bildirdi. «Men Bank of Japan hukumat bilan yaqin aloqalarni davom ettirishi va iqtisodiy sharoitlar, narxlar va moliyaviy holatni inobatga olgan holda 2% inflyatsiyani barqaror va izchil tarzda ta’minlash uchun monetar siyosatni oqilona yuritishini kutaman», — dedi u.

Bu yig‘ilishda ketma-ket oshirish bu asrda misli ko‘rilmagan hodisa bo‘lardi va bozorlarni bezovta qilishi mumkin edi, stavkaning o‘zi esa boshqa G7 mamlakatlariga nisbatan hanuz past bo‘lsa-da, allaqachon so‘nggi 31 yilning eng yuqori darajasida turibdi.

Mening fikrimcha, regulyator maqsadga erishilganini tan olgani va kengash ancha «boqa» kayfiyatida bo‘lgani tufayli yenning bosqichma-bosqich mustahkamlanishi uchun jiddiy poydevor yaratildi. Agar Ueda keyingi qadamlar bo‘yicha tayyorligini tasdiqlasa va dekabr bo‘yicha kutilmalarni pasaytirmasa, USD/JPY asta-sekin pastga siljishi mumkin. Biroq men keskin harakatni kutmayman, chunki siyosiy stavka hanuz past darajada, kuchli dollar va qimmat neft esa cheklovchi omillar bo‘lib qolmoqda.